國債的價(jià)格和收益率是呈現反向的關(guān)系，但是國債期貨的價(jià)格和國債現券的價(jià)格卻是正相關(guān)的。因此，國債期貨下跌可以理解為對應著(zhù)國債收益率的上升。市場(chǎng)中的國債期貨一般都是5年和10年期的國債，如果價(jià)格下跌的話(huà)就意味著(zhù)長(cháng)期利率的上升。
國債作為國家發(fā)行的債券，被認為是無(wú)風(fēng)險的，國債利率也就對應著(zhù)無(wú)風(fēng)險利率，是整個(gè)利率體系的定價(jià)基準，國債收益率的上升對應著(zhù)利率整體的上升。那么，對經(jīng)濟而言，就意味著(zhù)融資成本的整體抬升。一般而言，長(cháng)期利率由經(jīng)濟基本面或者說(shuō)投資回報率決定的，通常國債收益率的攀升對應著(zhù)經(jīng)濟基本面的好轉。當然，國債期貨同時(shí)還是金融衍生品，其價(jià)格除了基本面因素，還要受到資金供求，市場(chǎng)情緒等因素的影響。具體到近期的下跌，由于基本面預期已經(jīng)基本被消化，主要受到對后期監管政策的不確定，海外貨幣政策可能進(jìn)一步收緊并導致國內跟隨，以及市場(chǎng)情緒脆弱等因素的影響。
如果經(jīng)濟基本面持續向好，那么國債收益率的上升(或者說(shuō)價(jià)格的下跌)只是基本面的反映。但如果經(jīng)濟基本面沒(méi)有那么強勁，國債收益率上行帶來(lái)社會(huì )整體融資成本的上行，肯定對經(jīng)濟是不利的。
